Diversifizieren statt nur in ETFs zu investieren | SIA

Die untenstehende Grafik zeigt, dass aktuell rund 34 % des S&P 500 mit einem Kurs-Umsatz-Verhältnis von über 10x gehandelt werden – ein neuer Rekordwert. Zum Vergleich: Im Jahr 2000, auf dem Höhepunkt der Telekom- und Internetblase, lag dieser Anteil bei rund 30 %.

S& P 500: Anteil von Titeln mit einem Kurs-Umsatzverhältnis von > 10x

Ein Kurs-Umsatz-Verhältnis von über 10x ist extrem hoch und setzt außergewöhnliches zukünftiges Wachstum voraus. Solche Bewertungen werden zunehmend von Erwartungen und Spekulation getragen statt von Fundamentaldaten. Bei derart hohen impliziten Annahmen können selbst sehr gute Unternehmen die Erwartungen kaum noch erfüllen.

Da globale Indexprodukte derzeit zu rund drei Vierteln in den USA investiert sind, ist diese Entwicklung heute sogar noch bedeutender als zur Zeit der Dotcom-Blase.

Eine kürzlich von GMO veröffentlichte Risiko-/Rendite-Analyse zeigt, dass großkapitalisierte US-Aktien aufgrund ihrer ambitionierten Bewertungen für die kommenden sieben Jahre eine negative reale Renditeerwartung aufweisen. Internationale Small Caps hingegen bieten bei vergleichbarem Risiko eine erwartete Rendite von rund 7 % pro Jahr.

Auch außerhalb der USA finden sich zahlreiche attraktive Investitionsmöglichkeiten. Selbst großkapitalisierte Unternehmen außerhalb der Vereinigten Staaten weisen im Durchschnitt eine erwartete Rendite von etwa 4 % jährlich auf.

Risiko/Rendite Betrachtung für die nächsten 7 Jahre

Eine stärkere Diversifikation erscheint daher klar angezeigt.

Der Anlageschwerpunkt des SIA Long Term Investment Fund Classic liegt gezielt im Bereich internationaler Small Caps und bietet somit eine effektive Diversifikationsmöglichkeit. Mit einer Abweichung von 97 % gegenüber globalen Aktienindizes ist der Fonds klar anders positioniert.

Unser langfristige, wertorientierte Investmentansatz kommt in diesem Umfeld besonders zur Geltung: Fundamentale Unternehmensbewertungen, solide Bilanzen und nachhaltige Wettbewerbsvorteile stehen wieder im Zentrum der Anlageentscheidungen.

Anleger, die weiterhin ausschließlich kapitalgewichteten Indizes folgen, laufen Gefahr, strukturell in überbewerteten Marktsegmenten überinvestiert zu sein.

Bemerkenswert ist zudem, dass der SIA Long Term Investment Fund Classic (WKN: A0JD7E) seit Juli 2020 die globalen Aktienindizes deutlich übertreffen konnte – bei einem US-Aktienanteil von lediglich 13 % und ohne Engagement in den sogenannten „Magnificent Seven“.

Performancevergleich seit Juli 2020 – deutliche Outperformance des LTIF Classic

Fazit

Die Rückkehr der Selektivität ist kein vorübergehendes Phänomen, sondern ein klares Signal an Anleger: Qualität gewinnt wieder an Bedeutung gegenüber bloßer Marktkapitalisierung.

Wer bereit ist, den Komfort breit gestreuter Indexanlagen zu verlassen und gezielt in solide, unterbewertete Unternehmen zu investieren, kann von einer doppelten Chance profitieren: Schutz in volatilen Marktphasen und überdurchschnittliches Renditepotenzial auf lange Sicht.

In diesem Marktumfeld gewinnt nicht derjenige, der alles kauft – sondern derjenige, der gezielt das Richtige auswählt.

Autor:

Alex Rauchenstein, Managing Partner SIA Asset Management AG, Verwaltungsrat SIA Long Term Investment Fund