Angesichts der unsicheren globalen Konjunkturaussichten und der hohen Aktienbewertungen bieten die Anleihenmärkte attraktive Renditen und wichtige Vorteile bei der Diversifizierung.

Der Wechsel in der politischen Führungsetage der USA erhöht die globale wirtschaftliche Unsicherheit im Jahr 2025. Die protektionistischen Vorschläge der neuen Regierung haben das Potenzial, die Handelsbeziehungen neu zu gestalten und die wirtschaftliche Dynamik weltweit zu verändern. Da die tatsächlichen politischen Maßnahmen und ihre Auswirkungen noch ungewiss sind, sehen wir eine breite Palette möglicher Ergebnisse. Hier sind unsere kurzfristigen Einschätzungen zu Wirtschaft und Konjunktur:

  • Unsicherheit ist sicher: Die vorgeschlagenen politischen Weichenstellungen in den USA haben das Spektrum potenzieller Wachstumsszenarien erweitert. Die Inflationsrisiken in den USA und die Rezessionsrisiken in vielen anderen Volkswirtschaften haben zugenommen. Unser Basisszenario: Wir gehen von ökonomisch verkraftbaren US-Zollerhöhungen gegen China und andere Handelspartner aus. Energischere Anstrengungen zur Beseitigung der seit Langem bestehenden Handelsungleichgewichte könnten jedoch die Weltwirtschaft und die Finanzmärkte stören. In den Industrieländern gehen wir davon aus, dass sich die Inflation weiter in Richtung der Zielniveaus bewegen wird, was es den Zentralbanken der Industrieländer ermöglichen sollte, die Leitzinsen weiter zu senken. Anpassungen des Preisniveaus aufgrund höherer Zölle könnten jedoch weitere diesbezügliche Fortschritte verzögern, insbesondere in den USA. Eine größere politische Unsicherheit inmitten einer insgesamt starken US-Wirtschaft spricht für einen schrittweisen, datengestützten Ansatz.

Während sich die Bandbreite der potenziellen Ergebnisse in beide Richtungen erweitert hat – von positiveren Aufwärtsbewegungen bis hinzu düstereren Abwärtsbewegungen –, basieren risikoreiche US-Assets zunehmend auf optimistischen Szenarien. Getragen von der Erwartung niedrigerer Steuern und gelockerter regulatorischer Vorschriften, haben US-Aktien neue Höhen erklommen, während die Kredit-Spreads in der Nähe der Rekordtiefs liegen. Obwohl sich diese Dynamik fortsetzen könnte, zeigt die Geschichte, dass der Spielraum für weitere nachhaltige Gewinne bei den aktuellen Bewertungen begrenzt ist. Im Gegensatz dazu bieten Anleihen sowohl kurzfristig als auch längerfristig attraktive Chancen. Hier ist unser Fazit für Investments:

  • Anleihen sind besser positioniert: Anleihen werden im Jahr 2025 eine entscheidende Rolle in den Portfolios spielen. Wir glauben, dass die Anleihenrenditen in einer Zeit, in der Aktienbewertungen und Kredit-Spreads nicht überzeugen können, attraktiv sind, was qualitativ hochwertigen festverzinslichen Wertpapieren eine günstige Ausgangsbasis bietet. Im Gegensatz zu Cash und Geldmarktinstrumenten dürften Anleihen von einem Kapitalzuwachs profitieren, wenn die Leitzinsen fallen, was die Rolle von Anleihen als Quelle zur Diversifizierung und als Stabilisator für das Aktienengagement in Portfolios stärkt.
  • Verwenden Sie den Relative Value als Richtlinie: Das Ausloten von Investments in verschiedenen Märkten bietet breitere Handlungsperspektiven. Hohe US-Defizite und unterschiedliche globale Konjunkturpfade verbessern die bereits attraktiven globalen Optionen zur Diversifizierung. Das Aufdecken innovativer, struktureller Renditequellen kann auch die Abhängigkeit von gebündelten Wetten im Zusammenhang mit Wirtschaftswachstum oder Zinssätzen verringern.

Vor diesem Hintergrund sehen wir vielversprechende Chancen für festverzinsliche Wertpapiere in den USA und anderen Industrieländern, insbesondere in Großbritannien und Australien, sowie in ausgewählten Schwellenländern. Darüber hinaus bevorzugen wir mit Hypotheken besicherte Wertpapiere und vermögensbasierte Anlagen gegenüber anderen Kreditsektoren sowohl a den öffentlichen als auch a den privaten Märkten.

Anlageprodukte:

PIMCO GIS Income Fund (IE00B8JDQ960/ IE00BDTM8703)

Bei den hierbei genannten Produkten handelt es sich um Fonds, die von PIMCO aufgelegt werden. Diese genannten Fonds stellen keine Lösung für die im Artikel dargestellten Themen dar und sollten nicht als Anlageberatung, als Angebot oder Aufforderung, noch als Kauf oder Verkauf eines Finanzinstruments interpretiert werden. Darüber hinaus sollten Hinweise auf zukünftige Ergebnisse nicht als Schätzung oder Versprechen von Ergebnissen interpretiert werden, die ein Kundenportfolio erzielen kann. Aussagen über Finanzmarkttrends oder Portfoliostrategien basieren auf den aktuellen Marktbedingungen. Es gibt keine Garantie, dass diese Anlagestrategien unter allen Marktbedingungen funktionieren oder für alle Anleger geeignet sind und jeder Anleger sollte seine Fähigkeit bewerten, langfristig zu investieren, insbesondere in Zeiten von Marktabschwüngen. Ausblick und Strategien können ohne Vorankündigung geändert werden. Es wird keine Zusicherung gemacht, dass ein Konto, Produkt oder Strategie Gewinne, Verluste oder Ergebnisse erzielen wird oder wahrscheinlich ist, die denen gezeigten ähnlich sind.

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