Nachhaltigkeit geht in Rente

Selbst bei der deutschen Finanzagentur gibt es noch Debüts: Anfang September letzten Jahres brachte sie die erste grüne Bundesanleihe auf den Markt. Trotz Minusrendite von 0,46 Prozent wurden der Finanzagentur die zehnjährigen Papiere aus der Hand gerissen.¹

Italien, Frankreich, die Niederlande, und selbst China – viele andere Staaten haben ebenfalls Green Bonds begeben. Anleihen also, mit denen klima- oder umweltbezogene Projekte finanziert werden. Auch immer mehr Unternehmen emittieren grüne Anleihen. 2020 wurden weltweit Green Bonds im Volumen von 269,5 Milliarden US-Dollar herausgegeben – ein neuer Rekord. Für dieses Jahr rechnet der gemeinnützige Verband Climate Bonds Initiative (CBI) sogar mit 400 bis 450 Milliarden US-Dollar.² Auch die Zahl der nachhaltigen Anleihenfonds wächst und wächst. So gab es hierzulande dem Analysehaus Scope Analysis zufolge Ende 2020 insgesamt 334 ESG-Rentenfonds – nochmals 55 mehr als 2019.³ Und dieser Trend dürfte sich in diesem Jahr angesichts der ESG-Offenlegungspflichten noch einmal beschleunigt haben.

Nachhaltige Anleihenfonds bei der FFB

Gegenwärtig lassen sich bei der FFB nachhaltige Rentenfonds aus einer Auswahl von mehr als 550 Produkten für Ihre Kunden selektieren. Einfach im Fondsfinder auswählen.

Wachsende Vielfalt

Damit ist das Thema ESG – ursprünglich ein Aktienthema – endgültig auch in der Welt der Anleihen und Anleihenfonds angekommen. Nachhaltige Rentenfonds gibt es in zwei Varianten: Die einen setzen ausschließlich auf grüne oder soziale Anleihen, die anderen auch auf Anleihen von Unternehmen, die unter Nachhaltigkeitsaspekten gut abschneiden.

Der Vorteil von Fonds mit ausschließlich grünen oder sozialen Anleihen: der positive Beitrag für Umwelt und/oder Gesellschaft ist direkt ersichtlich. Noch konkretere Schwerpunkte ermöglichen neue Formen wie Blue Bonds oder Climate Awareness Bonds (was das ist, siehe „Nachhaltige Anleihen: Mehr als nur Green Bonds“).

Nachhaltige Anleihen: Mehr als Green Bonds  (Grafik als Download verfügbar)

Green Bonds machen – trotz immer mehr Emissionen – am gesamten Anleihenmarkt mit rund 2,5 Prozent einen immer noch kleinen Anteil aus.⁴ Das heißt: Beschränken sich nachhaltige Anleihenfonds nur auf diese Bonds, geht das mit einer deutlichen Limitierung des Anlageuniversum einher. Problematisch könnte auch die überdurchschnittlich lange Duration von Green Bonds in einem Umfeld steigender Zinsen werden. Zudem werden viele Green Bonds von Finanz- und Versorgungsunternehmen emittiert. So manches Unternehmen mit eindeutig klimafreundlichem Geschäftsmodell ist hingegen in dem Markt (noch) nicht zu finden.

Fonds, die sich nicht nur auf grüne oder soziale Anleihen beschränken, sondern Anleihen herausfiltern, deren Emittenten ESG-Anforderungen genügen, können ein viel größeres Anlageuniversum nutzen und etwa die Duration aktiver steuern. Um die „richtigen“ Unternehmen herauszupicken, kommen hier ähnliche Praktiken und Methoden zum Tragen wie im Aktienbereich: Ausschluss bestimmter Branchen, Best-in-Class oder Best-in-Progress etwa. Bei Staatsanleihen wird nach Kategorien wie Demokratie, Gleichheit oder Frauenrechte selektiert.

2020 überdurchschnittliche Renditen

Von der Performance her brauchen sich nachhaltige Anleihenfonds hinter ihren konventionellen Pendants übrigens nicht zu verstecken. 2020 haben sich nachhaltige Unternehmensanleihenfonds sogar deutlich besser entwickelt als konventionelle, wie der BVI errechnet hat (siehe Tabelle). Auch rentenlastige ESG-Mischfonds hoben sich positiv ab. Allerdings dürfte auch der in der Corona-Krise vorteilhafte Sektor- und Faktormix vieler nachhaltiger Strategien eine Rolle gespielt haben, wie der BVI selbst einräumt.⁵

Doch auch langfristig angelegte Studien weisen, wie im Aktienbereich, auf eine mindestens genauso gute, wenn nicht sogar bessere Performance im Vergleich zu konventionellen Fonds hin.

Wertentwicklung der wichtigsten Gruppen nachhaltiger Publikumsfonds (nach Anzahl der Produkte) im Jahr 2020 relativ zu konventionellen Publikumsfonds

Quelle: BVI, „Der nachhaltige Fondsmarkt im vierten Quartal 2020“, abgerufen 21.04.2021. Wertentwicklung der Vergangenheit ist keine Garantie für künftige Erträge.

Nachhaltigkeitsanleihen: Nur Name, oder wirklich nachhaltig?

Die Auswahl der passenden Anleihen ist allerdings kein Kinderspiel. Selbst unter den grünen Anleihen finden sich solche, die mit grünen Projekten wenig zu tun haben. Bekanntestes Beispiel: Chinas Energiekonzern Tianjin SDIC Jinneng Electric Power finanzierte mit einem Green Bond 2017 ein Kohlekraftwerk.⁶

Manche Green Bonds sind also grüner als andere. Und so manches Unternehmen, das keine Green Bonds begeben hat, grüner als solche, die sich grün geben. Ein kritischer Blick ist somit gefragt. Aktive Fonds können da punkten: Ihre Manager übernehmen die Auswahl für ihre Anleger. Eine Auswahl, die basiert auf detailliertem Research und kritischer Analyse von ESG-Profilen. Nachhaltiges Investieren auch bei Anleihen ist für Fondsanleger also kein Problem mehr – wenn die Auswahl stimmt.

Quellen:

(1)    Handelsblatt 28.09.2020.
(2)    Handelsblatt 25.01.2021.
(3)    Scope Analysis, 01.03.2021.
(4)    boerse-online, 14.09.2020.
(5)    bvi.de “Der nachhaltige Fondsmarkt im vierten Quartal 2020“, abgerufen, 21.04.2021.
(6)    Reuters, 04.08.2017.