EU-Kleinanlegerstrategie: Gemeinsame Herausforderung

Die EU-Kleinanlegerstrategie soll die Attraktivität von Anlagen in Kapitalmarktprodukte steigern. Die FFB lädt zum Austausch ein, wie wir die operativen und technischen Herausforderungen gemeinsam angehen und uns optimal vorbereiten können.

Seit dem 24. Mai 2023 liegt ein Vorschlag der EU-Kommission zur EU-Kleinanlegerstrategie („Retail investment strategy - Empowering retail investors on EU capital markets“) vor. Sie ist ein Bestandteil der 2020 beschlossenen Kapitalmarktunion (Capital Markets Union – CMU) und hat zum Ziel, die Investitionen in Wertpapiere wie Investmentfonds zu fördern. Denn im internationalen Vergleich sind Bürgerinnen und Bürger der EU in puncto Wertpapierinvestitionen und Teilnahme am Kapitalmarkt im Rückstand. Ein Missstand, der sich auch bei der Altersvorsorge negativ auswirkt. Dem möchte die Kommission entgegenwirken, indem sie die Produkt- und Kostentransparenz für Anlegende verbessert sowie unter anderem erweiterte Anforderungen an Produzenten, Vermittlerorganisationen sowie Beratenden stellt.

Chancen und Herausforderungen

Grundsätzlich ist die Initiative der EU-Kommission positiv zu sehen, denn sie unterstreicht die wachsende Bedeutung von Kapitalmarktprodukten wie z.B. Investmentfonds für die finanzielle Zukunftsplanung aller Menschen hierzulande und in der EU. Das bedeutet in der Konsequenz grundsätzlich auch größere Vertriebspotenziale. 

Aber: Bereits im ersten Vorschlag zu einer EU-weiten Regelung, die ggf. später in nationales Recht umgesetzt wird, sind auch hohe Anforderungen formuliert, denen Produzenten (z.B. Fondsgesellschaften), Depotbanken, Vertriebs- und Vermittlerorganisationen sowie Beratende künftig gerecht werden müssen. Angesichts der hohen operativen und technischen Hürden, die bis zum Inkrafttreten überwunden werden müssen, erfordert dies eine Anstrengung aller Beteiligten. 

Die zentralen Themen

Viele Details sind im ersten Vorschlag der EU-Kommission noch nicht definiert und im Zuge des Gesetzgebungsverfahren kann es noch zu Änderungen kommen. Dennoch zeichnen sich bereits drei Kernthemen ab, über die sich alle Beteiligten in naher Zukunft abstimmen sollten.

Einladung zum Gespräch

Die FFB will frühzeitig ins Gespräch mit allen beteiligten Prozesspartnern eintreten. Dafür ist ein gemeinsames Verständnis der kommenden Herausforderungen sowie der konkreten Vorstellungen der Fondsproduzenten, Partner in der Fondsberatung- und -vermittlung, Vermögensverwaltung und Pools notwendig, welche an uns als Depotbank herangetragen werden.

Zeitrahmen der EU nicht absehbar

Wie aus den zurückliegenden Regulierungsschritten bekannt, folgen auf den nun vorliegenden Vorschlag weitere politische Diskussion und anschließend der Entwurf eines Gesetzestextes durch die EU-Kommission. Dieser wiederum unterliegt einer Konsultation und Verhandlungen. Dann wird maßgeblich die ESMA (European Securities and Markets Authority) als zuständige Wertpapieraufsichtsbehörde die ersten Vorschläge zu den begleitenden RTS (Regulatory Technical Standards) vorlegen. Damit ist wahrscheinlich in der zweiten Jahreshälfte 2024 zu rechnen. 

Vermutlich erst ab diesem Zeitpunkt können alle Beteiligten in die konkretere Analyse und Planung eintreten. Zwar werden die Vorschläge zu den RTS dann wieder zum Beispiel von Verbänden im Rahmen von Konsultationen kommentiert und in den Gremien der EU beraten. Doch die Vorschläge zu den RTS geben nach aller Erfahrung schon gute erste Anhaltspunkte für den Eintritt in die konkretere Maßnahmenplanung. 

Mit der Verabschiedung einer EU-Richtlinie dürfte dann frühestens 2025 gerechnet werden. Für die Umsetzung in nationales Recht und das Inkrafttreten sind anschließend mindestens zwölf bis achtzehn weitere Monate zu kalkulieren. Die genannten Milestones können sich aber durchaus noch weiter in die Zukunft verschieben. Ein wesentlicher zeitlicher Unsicherheitsfaktor sind die Wahlen zum EU-Parlament im Juni 2024, die das Gesetzesvorhaben ggf. verlangsamen werden. Nach der EU-Parlamentswahl werden z.B. alle Ausschüsse neu besetzt.

FFB: Lange Tradition als führender Lösungsanbieter

Ob Modellportfolio-Lösungen oder Serviceentgeltmodelle: Die FFB ist seit mehr als zwei Jahrzehnten dank Ihrer innovativen Lösungen einer der führenden Anbieter für den Fondsvertrieb. In den letzten Jahren wurden viele der zentralen Abwicklungsschritte (von der Depoteröffnung bis zu den Fondsorders digitalisiert – eine gute Voraussetzung für die anstehenden technologischen Entwicklungen. Auch bei der vollständig onlinebasierten Angemessenheitsbeurteilung hat die FFB bereits Erfahrungen gesammelt. Die FFB ist daher bereit und willens, die Zukunft der Fondsplattformen für den langfristigen Erfolg ihrer Geschäftspartner maßgeblich mitzugestalten.